禾赛科技冲刺纳斯达克：或将成为「中国激光雷达第一股」，已交付超10万台产品

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作者｜Stone Jin

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据IPO早知道消息，禾赛科技于美东时间1月17日正式向美国证券交易委员会（SEC）递交F－1文件，计划以“HSAI”为股票代码在纳斯达克挂牌上市，高盛、摩根士丹利、瑞信以及华泰国际担任联席主承销商。

这意味着，禾赛科技或将成为“中国激光雷达第一股”。

成立于2014年的禾赛科技作为全球头部激光雷达企业，其自2017年至2022年12月31日已售出103000多台激光雷达，其中2022年累计售出80400多台。

目前，禾赛科技的激光雷达产品可主要应用于三大场景：其一、具有先进驾驶辅助系统（ADAS）的乘用车或商用车；其二、提供客运和货运移动服务的车队；其三、最后一英里送货机器人、街道清扫机器人和限制区域的物流机器人，或机器人等。

根据弗若斯特沙利文的报告，禾赛科技在2022年总共为ADAS客户交付了约62000台激光雷达，这使其成为为ADAS客户交付最多激光雷达（不包括16通道或更少的低端激光雷达）的企业。

此外，禾赛科技亦为ADAS市场上为数不多的可向汽车OEM批量交付激光雷达产品的企业之一，同时也是全球第一家每月交付超过10，000台激光雷达的公司，现单月交付量已超过20，000台。

根据Yole Intelligence Report对54家ADAS客户的抽样调查，禾赛科技在激光雷达设计方面排名第一，并为激光雷达从技术创新到大规模生产和广泛应用铺平了道路，推动了智能汽车的发展。截至2022年9月30日，禾赛科技的ADAS客户包括理想汽车、集度、路特斯等。

截至2021年12月31日，全球15家顶级自动驾驶公司中的12家使用禾赛科技的激光雷达作为主要激光雷达解决方案。换言之，禾赛科技在这12家企业的采购中占据了最大的份额。

综上不难发现，禾赛科技的产品已得到市场的验证，且具有大规模生产交付的能力。

财务数据方面。2019年至2021年，禾赛科技的净收入分别为3．48亿元、4．16亿元以及7．21亿元，其中，2021年73．5％的收入同比增速远高于2020年的19．4％。2022年前三季度，禾赛科技的净收入同比增长72．7％至7．93亿元，已超过2021年全年营收规模。

根据弗若斯特沙利文的报告，2022年前三季度禾赛科技的净收入为全球激光雷达企业之最，超过第二名3．6倍。

2019年至2021年、以及2022年前三季度，禾赛科技的毛利率分别为70．3％、57．5％、53．0％和44．0％。

这里需要指出的一点是，禾赛科技在2021年以前以售卖机械式激光雷达为主，这自然带来了更高的毛利率，但交付量较低。2022年前三季度，禾赛科技的主营业务已从自动驾驶转移至前装量产车。事实上，禾赛科技2022年前三季度44％的毛利率已高于所有已上市激光雷达公司。除Ouster在2022年前三季度录得30％的毛利率外，其余已上市海外激光雷达公司的利润率均为负。

2019年至2021年，禾赛科技的净亏损分别为1．20亿元、1．07亿元和2．45亿元；2022年前三季度，禾赛科技的净亏损为1．65亿元，较2021年同期1．75亿元的净亏损有所收窄。

另一方面，禾赛科技的研发投入持续增加。2019年至2021年，禾赛科技的研发费用分别为1．50亿元、2．30亿元和3．68亿元，分别占同期净收入的43．0％、55．3％和51．1％。2021年前三季度和2022年前三季度，禾赛科技的研发费用分别为2．11亿元和3．76亿元，分别占同期净收入的45．8％和47．4％。

不可否认的是，对于一家激光雷达企业而言，技术壁垒是其非常核心的竞争力之一。

成立至今，禾赛科技已获得多家知名投资机构和战略投资方的支持。IPO前，光速持有禾赛科技17．5％的股份，为最大机构投资方；百度、博世创投、小米和远瞻资本分别持有6．8％、6．6％、6．3％和5．9％。此外，美团、高瓴、启明创投、CPE源峰、德同资本等均为禾赛科技的投资方。

禾赛科技在招股书中表示，IPO募集所得资金净额的约25％将投资于生产，包括建造新生产设施以及购买新的生产测试设备；约35％将用于研发，包括研发下一代ASIC以及进一步投资于软件解决方案；和约40％用于一般企业目的，可能包括潜在的战略投资和收购，目前尚未确定任何具体的投资或收购机会。

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